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德意志銀行戰略轉型的原因與啟示

時間:2019/7/22 8:56:51 來源:金融界 責編:采編 閱讀量:868

??自2008年全球金融危機以來,德意志銀行經歷盈利下降并陷入洗錢等各種丑聞,股價由每股145美元降至每股7.28美元,市值縮水超過600億美元。2019年7月7日,德意志銀行宣布重大戰略轉型,目標是提升集團盈利能力、提高股東回報,并推動長期增

  自2008年全球金融危機以來,德意志銀行經歷盈利下降并陷入洗錢等各種丑聞,股價由每股145美元降至每股7.28美元,市值縮水超過600億美元。2019年7月7日,德意志銀行宣布重大戰略轉型,目標是提升集團盈利能力、提高股東回報,并推動長期增長。為實施轉型,德意志銀行將大幅縮減投資銀行規模,并計劃至2022年年底前,削減總成本四分之一。

  背景

  (一)運營成本過高,經營效率低下。根據2018年財務報告,德意志銀行經營成本與收入之比高達93%,大幅高于歐洲其他銀行及其國際競爭對手。其主要原因為德意志銀行過于激進的國內外擴張活動:第一,對內擴張方面,德意志銀行于2010年收購德國郵儲銀行,但隨后因歐盟新規和本國監管規定,無法實現兩部分資金交叉銷售效應,利潤回報較低,尚不能抵補合并后經營成本增加的壓力,最終決定出售郵儲銀行。第二,對外擴張方面,德意志銀行加大對全球證券、保險等機構的并購力度,由此成為了立足歐洲,覆蓋全球的全能型銀行。因前期擴張過快和自身發展壓力,德意志銀行于2015年宣布“2020集團戰略”資產重組計劃,全面收縮全球業務,旨在優化其產品和服務,發展成為一個更簡潔、更高效、更低風險和資本更充足的銀行。其中主要包括減少分支機構、裁員、減少法人實體、有選擇性的退出全球市場產品線、退出高風險的客戶關系、減少風險加權資產等。

  (二)過度依賴投資銀行業務,盈利具有較強波動性。根據最新財務報告顯示,2018年德意志銀行總資產為1.35萬億歐元,貸款余額為4003億歐元,占比30%,交易資產及衍生金融資產為6370億歐元,占比47.2%;2018年德意志銀行總負債為1.28萬億歐元,存款余額為5644億歐元,占比44.11%,金融市場融資工具中僅衍生品融資額高達3015億歐元,占比23.6%。由于德意志銀行的衍生品交易規模過大,風險較為集中,收入易受到利率和匯率市場波動的影響。2014年巔峰時期規模甚至超過75萬億美元,為當時德國GDP的20倍。即便2018年年末衍生品總頭寸減持至43萬億美元,仍占到全球衍生品交易總和的8%,相當于當年德國GDP的12倍,歐盟GDP的2.2倍。

  (三)2008年金融危機后,全球金融監管趨嚴。從2015年開始,德銀被各國監管機構以涉嫌操縱利率和股價、不正當處理操作存托憑證(ADR)發行等理由處罰9次合計109億美元。主要包括:為與破產媒體公司Kirch達成和解,支付超過8億歐元賠償金;被美國商品期貨交易委員會和英國金融行為監管局指控涉嫌在貴金屬市場操縱買賣價差,并同時被指控操縱Libor市場,向美國和英國政府分別支付22億美元和2億英鎊;因涉嫌幫助俄羅斯客戶洗錢計提了12億歐元訴訟準備金;因違反制裁法案向美國政府支付約2.58億美元等。

  方案

  (一)退出全球股票銷售和交易業務,大幅削減風險加權資產。德意志銀行將退出股票銷售和交易業務,保留重點股權資本市場業務。同時,該銀行計劃降低其固定收益銷售及交易業務上的資本占用,特別是利率業務。截至2018年12月31日,這些業務涉及740億歐元的風險加權資產和2880億歐元的杠桿,德意志銀行計劃將分配給這些業務的風險加權資產減少約40%。業務縮減和退出計劃旨在使德意志銀行能夠更專注地投資其核心業務和市場領先業務,如企業融資、外匯、咨詢、私人銀行和資產管理業務。

  (二)企業架構和基礎設施重大重組。首先,德意志銀行將成立企業銀行部,即由環球金融交易業務部、德國本土商業銀行業務組成的德銀第四大業務板塊。第二,該銀行將實施一項成本削減計劃,旨在將調整后的成本在2022年減少60億歐元至170億歐元,在當前基礎上降低四分之一。同時,2022年將衡量效率的成本收入比由2019年第一季度的93%降至70%。根據重組計劃,德意志銀行預計將在2020年之前全球裁員約18000人,截至2019年3月德意志銀行在全球范圍擁有全職員工約91500人。第三,德意志銀行計劃在2022年以前投資科技領域130億歐元以提高效率,進一步優化產品和服務能力。

  (三)通過現有資源管理轉型,更新資本和杠桿目標。德意志銀行表示將通過現有資源支持戰略轉型,無需為此次重組籌集額外資金。為協助重組計劃,德意志銀行將于2019年第二季度收取約30億歐元的總費用,重組費用至2022年底累計將達74億歐元。受此決策影響,該銀行計劃維持普通股一級資本比率不低于12.5%,杠桿率預計在2020年升至4.5%,2022年起升至5%。同時,2019年和2020年財政年度暫停派發股息,2022年起將通過分紅和股票回購方式向股東返還50億歐元。

  啟示

  (一)綜合化經營發展的同時保持傳統業務優勢。偏向投行業務的發展戰略使德意志銀行更加推崇高杠桿經營模式,一味追求高風險的金融創新和投機活動,導致風險過于集中。與投資銀行相比,以存款作為支撐的全能型銀行的資金來源更加充裕,風險管理和控制系統更加嚴密,同時業務綜合化經營有利于減少經營收益的大幅波動。因此,中資銀行尤其是大型銀行在綜合化經營發展的同時,應始終保持和鞏固自身強大的傳統業務優勢。

  (二)加強風險合規建設,防范訴訟罰款風險。德意志銀行案例表明,因違規違法經營受到監管嚴懲,不僅影響機構聲譽,且高額罰單勢必影響機構經營發展。相對于中國、德國等國實行的大陸法系,英美法系對金融機構合規經營的要求更高。因此,隨著海外市場的不斷開拓,中資大型金融機構在實施國際化戰略的同時需熟悉當地法規,重視依法合規經營,正確評估合規成本與收益,避免不必要的訴訟成本,促進業務穩健發展。

  (三)完善海外風險監控,穩步推進國際化進程。德意志銀行在過去幾年的虧損主要來自其前期海外市場的激進擴張行為,包括高估值的海外并購、持有遭受債務危機國家的風險頭寸以及新興市場國家資本市場的風險暴露等等。中資大型銀行在推進全球業務拓展的過程中,需加強風險管控,對于海外并購行為應格外審慎。

  (周景彤系中國銀行(行情601988,診股)國際金融研究所資深經濟學家;瞿亢系中國銀行倫敦分行研究主管)

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