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降息潮來臨金價突破1450美元 可重點關注華安黃金ETF

時間:2019/7/21 0:54:05 來源:基金網 責編:采編 閱讀量:1827

??昨日貴金屬市場再一次集體暴動,倫敦現貨黃金上漲1.33%,現貨白銀上漲2.38%,而美元指數下跌0.52%,美債10年收益率一度下滑至2.023%。原因有二,其一是兩位聯儲官員發表講話表達了對通脹的擔憂和美聯儲采取“保險式降息”的意向;其二

昨日貴金屬市場再一次集體暴動,倫敦現貨黃金上漲1.33%,現貨白銀上漲2.38%,而美元指數下跌0.52%,美債10年收益率一度下滑至2.023%。原因有二,其一是兩位聯儲官員發表講話表達了對通脹的擔憂和美聯儲采取“保險式降息”的意向;其二是同一天里全球有四家央行降息,貨幣寬松已經來臨。

美聯儲副主席Richard Clarida稱“美國經濟處于良好狀態,但前景不確定性有所增加,不希望等到數據變差才采取行動”。紐約聯儲行長John Williams稱,“擔心通脹可能會過低,在其他國家已經出現這種情況。目前預計美國中性利率在0.5%左右。”

點評:

1)再次強調采取降息提前應對美國經濟前景不確定性。上周鮑威爾國會聽證會上已經示意,盡管6月份就業數據強勁,但美聯儲會在本月作出2008年以來首次降息決定。顯然美聯儲對下半年經濟狀況非常悲觀,此外投資銀行對二季度美國GDP增速預測同樣悲觀,JP Morgan預測1.3%,高盛預測1.4%,德意志銀行預測1.5%。

2)提高了一次性降息50基點的市場預期。美國國債期貨隱含降息概率顯示,7月31日一次性降息50基點的概率從25%上升到42%。從走勢來看,5月份以來黃金價格走勢與降息50基點概率的走勢接近。

3)全球央行降息,倒逼美聯儲采取行動。7月18號一天的時間里全球有四家央行降息,分別是韓國央行,印尼央行,南非央行和烏克蘭央行。更早些新西蘭和澳洲央行也已經完成了降息。全球央行降息一方面印證了全球經濟放緩的格局,另一方面是對美聯儲降息趨勢的確認。

4)靜默期間經濟數據與歐央行決議成為關鍵。本次講話是美聯儲7月30-31日貨幣政策會議靜默期之前最后一些評論,此后兩周的靜默期里7月25日歐央行降息概率47.09%,7月26日美國第二季度GDP數據公布。從當前美聯儲釋放的信息來看,經濟數據大概率低于預期。

結論:

1)短期來看,降息預期將繼續推動黃金價格沖高,美聯儲靜默期間金價將延續趨勢。降息后國債收益率和實際利率有進一步下行,美元指數承壓。從歷史數據看,降息前7日金價平均漲幅約2%。若本次降息25基點,金價隨后將承壓,若降息50基點,金價將再次迎來上漲。

2)中長期來看,美聯儲觀察期結束,美國經濟狀況將決定黃金下半年走勢。從當前全球央行一致行為來看,投資者所不知道的信息顯然對經濟狀況極為不利。我們維持黃金中期的投資邏輯不變:全球央行特別是美聯儲將在中期經濟放緩預期下逐漸退出緊縮周期,黃金受益于流動性的邊際改善和避險偏好的提升。站在這個時點,可以關注黃金ETF(518880)的投資機會。

歷史上首次降息后美國國債收益率仍大幅下降

數據來源:彭博,華安基金

數據來源:華安基金,wind?

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