熱門搜索: 黃金價格 黃金交易

財知道首頁 私募 私募報告

那些份額穩步增長的權益基金長啥樣?

時間:2019/7/17 17:32:23 來源:天天基金網 責編:采編 閱讀量:983

??從1998年國內首只基金成立開始,公募行業21年來產品體系不斷豐富,產品數量持續增長,行業規模穩步上升。然而,在產品數量增加的同時,不少產品進入清算環節。2018年全年共有412只基金進入清算,其中近一半的產品是由于觸發了“連續60個工作日

  從1998年國內首只基金成立開始,公募行業21年來產品體系不斷豐富,產品數量持續增長,行業規模穩步上升。然而,在產品數量增加的同時,不少產品進入清算環節。2018年全年共有412只基金進入清算,其中近一半的產品是由于觸發了“連續60個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元”的條款。

  現存的產品也出現了產品份額持續縮水的情況。數據顯示,自2007年以來,股混基金產品數量增長了10倍(從278只增加到3379只),但平均份額卻縮水至原來的十分之一(從70億份減少至7億份)。從行業發展角度,部分“迷你基金”長期存在浪費行業發展資源的現象值得反思。

  因此,我們從現存權益基金中挑選出份額穩步增長的產品,尋找這些產品能夠穿越不同市場、在競爭中脫穎而出的共性。

  份額穩步增長的產品的定義與分布

  全部樣本為2017年之前成立股混基金(股票型+混合型-偏債混合型-ETF聯接基金),由于定期開放產品和機構定制產品本身具有份額穩定的特征,因此剔除定期開放基金和機構持有人比例超過98%的產品,全部樣本共1789只。

  1、為份額穩步增長定義

  我們定義的份額穩步增長需滿足以下兩個條件:1)2019年一季末基金份額不小于2016年四季末份額;2)2017年以來,后一季末份額/前一季末基金份額≥80%。據此,共有304只產品符合定義。

  2、類型分布:指數基金比例高于普通股混基金

  從基金類型上來看,投向固定、特征鮮明的指數型產品份額穩步增長的比例明顯高于普通股混產品;而普通股混產品中,倉位相對穩定的普通股票型、偏股混合型、平衡混合型產品中份額穩步增長的比例相近,均顯著高于倉位變化幅度大的靈活配置型產品。可見,投向固定、特征鮮明、倉位變化不大的產品,投資者的投資目的更為明確、預期更為一致,因此投資行為更為穩定,更容易實現份額穩步增長。

  份額穩步增長的產品的共性

  1、指數基金:跟蹤誤差小、超額收益高的寬基產品更容易實現份額穩步增長

  1)寬基產品的份額穩定性好于行業主題基金

  我們把指數產品分為寬基、行業和概念三類。國內市場對于行業基金的發行熱情很高,但與行業基金數量持續增長相反的是,大部分行業基金規模較小,約有一半的行業基金規模處于清盤危機邊緣。僅有不到20%的行業指數基金實現了份額穩步增長,而有將近50%的寬基產品份額穩步增長,這主要是因為行業指數成分股相關性大,往往出現回撤時速度和幅度都很大;而寬基指數成分股覆蓋面較廣,大大降低了行業、主題、風格輪動的風險,更適合長期持有。

  2)同質化背景下,費率重要性凸顯

  去年,華夏、博時、銀華三家公募旗下的央企結構調整ETF先后宣告成立,以0.2%的日常費率(管理費0.15%、托管費0.05%)創造了權益類指數基金費率新低。近兩年來,指數基金已由一種小眾的工具型產品逐漸轉變為基金公司爭相布局的產品線,價格戰也愈演愈烈。從數據上看,低費率的指數基金也確實在維持基金份額上具備一定優勢。統計結果顯示,份額穩步增長的被動指數型產品在日常費率0.60%的位置分布最多,以ETF產品為主,而其他被動指數產品則在日常費率1.22%處分布最多。

  3)份額穩定和跟蹤誤差小(或增強效果好)相輔相成

  指數產品的同質化程度較高,比較跟蹤同一標的的產品時,除了費率,造成業績差異最主要的因素為被動指數產品的跟蹤誤差和增強指數產品的增強效果。被動型產品的跟蹤誤差越大或增強型產品的超額收益越低,說明基金公司和基金經理的指數管理能力越弱。數據顯示,份額穩步增長的被動指數型產品年化跟蹤誤差的中位數為1%,而其他被動產品的年化跟蹤誤差的中位數為2%;份額穩步增長的增長指數型產品年化平均超額收益為3.3%,而其他增強產品的年化平均超額收益為2.1%。指數產品的跟蹤誤差和超額收益通常由于大額申贖、成分股調整、停牌估值調整和基金經理管理能力多重因素造成,而跟蹤誤差和超額收益的優劣又會影響申贖行為,因此份額穩定和跟蹤誤差小(或增強效果好)相輔相成。

  2、普通股混:基金經理穩定、亮點突出、業績優異的產品容易實現份額穩步增長

  1)頻繁更換基金經理不利于份額穩步上升

  相對于固收產品和指數型權益產品來說,普通股混基金受到基金經理人更換的影響還是比較大的。數據顯示,份額穩步增長的產品中有約75%在2017年以來未更換基金經理,約25%更換過一次基金經理,而其他普通股混基金有約45%的產品更換過一次及以上基金經理,頻繁更換基金經理確實會對基金產品的穩定性造成影響。這一影響主要體現在:對于投資范圍和策略在契約中未受到嚴格約束的產品,基金經理更換會使產品的倉位、投向、集中度發生變化,導致基金的風險收益特征發生變化,原先的投資者可能不再適合繼續持有這只產品。

  2)基金公司在投資理念、營銷、產品口碑上有突出亮點

  從份額穩步增長的產品在基金公司的分布來看,總樣本數超過5只且規模超過50億的公司,在投資理念、營銷、產品口碑上有突出亮點。上述基金公司中,東證資管、興全基金均有一以貫之的投資理念,受到投資者認可后也在近兩年誕生多款脫銷的爆款產品,而匯添富基金、上投摩根、景順長城等公司在營銷上持續發力。

  3)業績仍是份額穩步增長的堅實基礎

  我國A股市場波動大,權益類基金產品也往往呈現凈值回撤大、擇時優劣產生的收益差距大等現實,容易觸動投資者心理承受的閾值,致使投資者往往無法克服人性的弱點進行長期投資。數據顯示,份額穩步增長的產品在2017年至2019年一季度的平均業績為25%,而其他主動管理產品在此期間平均業績為8%。事實證明,要保持份額穩步增長,業績仍是堅實基礎。

  結論

  1、產品屬性明確的基金更容易受到投資者長期青睞

  整體來看,投向固定、特征鮮明、倉位變化不大的產品,投資者的投資目的更為明確、預期更為一致,因此投資行為更為穩定,更容易實現份額穩步增長,因此指數基金中份額穩步增長產品占比最高。在各類偏股產品中,目前靈活配置型基金中份額穩步增長的產品占比最小,主要是該類產品普遍存在風險特征不清晰的問題,銷售適當性在靈活配置基金中被打亂,投資者實際體驗不佳。目前“有管理的靈活配置”產品在今年以來越來越多地出現,未來此類產品的比拼將在于事前的擇時策略選擇與設計之上,擁有更為清晰的風險特征定位和資產配方案將助力產品突圍。

  2、長期業績優異助力份額穩步增長

  毋庸置疑,業績是決定基金受歡迎程度的關鍵因素,投資者行為與被動型指數基金的跟蹤誤差、增強指數基金的超額收益以及主動管理產品的收益率息息相關。東證資管和興全基金的案例表明,堅持明確、持續的投資理念,并取得優異的長期業績,投資者的認可也會接踵而至,也更傾向于長期持有。

  3、穩定性好的產品才能穩住客戶

  基金的穩定性對客戶的忠誠度起到了重要的作用,這里的穩定主要體現在兩個方面:

  1)基金業績更穩健,客戶長期持有的概率更高。指數型基金里,成分股更分散、回撤更小的寬基產品中份額穩步增長的基金占比遠高于投資集中、回撤大的行業主題產品。

  2)基金經理更穩定,客戶長期持有的概率更高。份額穩步增長的產品的基金經理穩定性明顯高于其他產品。因此,維護基金的穩定性至關重要。

(文章來源:上海證券基金評價研究中心)

(責任編輯:DF384)

鄭重聲明:財知道網發布此信息目的在于傳播更多信息,與本網站立場無關。財知道網不保證該信息(包括但不限于文字、數據及圖表)全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等。相關信息并未經過本網站證實,不對您構成任何投資建議,據此操作,風險自擔。若發現疑似侵權行為可發送舉報郵件至

相關閱讀

私募調查:多只白馬股爆雷跌停!區塊鏈熄火降溫,A股最后兩月會如何演繹?

私募排排網莫靜  周二,A股窄幅震蕩,三大指數不同程度收跌。行業板塊多數飄綠,電信運營、半導體板塊表現不佳。概念股方面,上一交易日百股漲停的區塊鏈板塊降溫明顯,尾盤出現“炸板潮”;豬肉概念股一掃頹勢,漲幅居前。  市場剛剛在政策利好驅動下走 [詳細]

2019-10-31 03:46    分享  

私募投資基金 信息披露知多少

小費阿姨:小鐘老師,好久不見!最近,我的一個姐妹投資了私募基金產品,所以想了解一下私募基金在信息披露方面的規定。  小鐘老師:好的,小費阿姨。首先,我先向您介紹一下在私募投資基金中關于信息披露義務人的定義。信息披露義務人是指私募基金管理人、 [詳細]

2019-10-20 10:08    分享  

政策寬松的定力極強,市場大概率偏震蕩

一、市場行情概況   9月市場有所走強,曾短暫停留在3000點上方,單月漲幅1.59%。上證綜指從8月份的低點反彈至今漲幅7%左右,主要是分母端的邏輯,政策寬松(央行宣布從9月16日起全面降準)、國常會強調六穩和提前下達明年專項債部分新增額 [詳細]

2019-10-20 10:08    分享  

新鮮出爐!私募、社保養老、外資持倉大曝光

中國基金報記者 吳君  2019年三季報正在火熱披露,隨著首批三季報的曝光,私募基金、社保養老、外資等備受關注的機構資金的調倉換股情況也隨著浮出水面。  三季報顯示,有兩家私募基金繼續持有貴州茅臺(600519,股吧),甚至加倉,一點也不恐 [詳細]

2019-10-19 10:26    分享  

居然之家借殼獲批 背后最大財務投資人系云鋒基金

10月17日,居然之家借殼武漢中商(000785,股吧)獲批,意味著這家家居賣場巨頭即將登陸A股市場。居然之家曾獲得高達130億元的聯合投資,背后站著云鋒基金、紅杉資本、博裕資本、九鼎投資(600053,股吧)等眾多投資機構,這些投資機構也 [詳細]

2019-10-19 10:26    分享  

相關閱讀

  1. 1私募調查:多只白馬股爆雷跌停!區塊鏈熄火降溫,A股最后兩月會如何演繹?
  2. 2私募投資基金 信息披露知多少
  3. 3政策寬松的定力極強,市場大概率偏震蕩
  4. 4新鮮出爐!私募、社保養老、外資持倉大曝光
  5. 5居然之家借殼獲批 背后最大財務投資人系云鋒基金
  6. 6股票私募倉位創出年內新高 對后市看法現分歧
  7. 7無視震蕩瘋狂掃貨!千億資金箭在弦上,這些領域將迎重大機會!
  8. 8量化私募行之有效 中信證券FOF團隊入場博弈
  9. 9施羅德投資:2018年股市下跌期間 只有4%的中國投資者處變不驚
  10. 10施羅德投資在中國推出新的多資產私募基金
北京pk拾官方网址