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信息技術主題基金專題介紹

時間:2019/7/8 17:38:59 來源:天天基金網 責編:采編 閱讀量:739

??主要觀點:  信息技術行業表現與主題基金現狀  2011年至今,信息技術行業各細分板塊(計算機、通信、電子)的表現均好于上證綜指,其中計算機的收益最高波動最大,通信和電子表現接近。截至目前,信息技術主題基金共95只產品(規模625億),其中

  主要觀點:

  信息技術行業表現與主題基金現狀

  2011年至今,信息技術行業各細分板塊(計算機、通信、電子)的表現均好于上證綜指,其中計算機的收益最高波動最大,通信和電子表現接近。截至目前,信息技術主題基金共95只產品(規模625億),其中被動指數型產品23只(84億),主動管理產品72只(541億)。

  指數型信息技術主題基金:均為純被動產品,單只規模不大,跟蹤效率較優,ETF產品費率低

  整體來看,被動型信息技術主題基金規模變化和板塊行情息息相關,整體規模較頂峰時期大幅下降。從單只產品規模來看,大部分產品的規模都在10億以下,但還存在2只規模小于1億的產品;從跟蹤誤差來看,大部分產品在建倉期后對指數的年化跟蹤誤差都保持在契約要求以內,僅有兩只產品的年化跟蹤誤差超過4%;從費率來看,ETF產品整體日常費率較小,為0.6%,但有7只產品日常費率高達1.22%。

  主動管理型信息技術主題基金代表產品

  綜合考量倉位、主題集中度、風險收益特征等,主動管理的信息技術主題基金在中代表產品有華安媒體互聯網、前海開源人工智能及易方達信息產業等。

  重倉信息技術板塊的非主題產品

  除信息技術主題基金外,也有不少產品集中投資于信息技術板塊,其中國聯安優選行業比較具有代表性。

  風險提示

  主題基金由于集中度高,因此基金業績波動較大,屬于高收益高風險的產品,不適合未充分了解該主題的普通投資者長期集中持有,較適合對該主題有深入了解且高度認可的投資者作為工具性產品階段性持有。

  一、信息技術行業表現及其主題基金現狀

  1、信息技術行業表現

  2011年至今,信息技術行業各細分板塊(計算機、通信、電子)的表現均好于上證綜指,其中計算機的收益最高波動最大(年化收益率6.5%,年化波動率33.2%),通信(年化收益率2.0%,年化波動率29.5%)和電子(年化收益率2.1%,年化波動率30.3%)表現接近。

  2、信息技術主題基金現狀

  本文將基金全稱中包含或者招募說明書中80%權益資產投資于信息技術相關關鍵詞(互聯網、信息、TMT、智能、移動、電子等)板塊的基金作為信息技術主題基金,共95只產品(規模625億),其中被動指數型產品23只(84億),主動管理產品72只(541億)。

  二、信息技術主題基金對比

  1、被動指數產品:規模不大,跟蹤效率較優,ETF產品費率低指數型的信息技術主題基金共計19只(合并份額),均為純被動指數型產品(另有4只聯接基金),其中有一只產品為港股通基金,考慮到投資方向不一,本文暫不納入對比。

  本文所覆蓋的18只被動型信息技術主題基金中,跟蹤于純信息技術主題指數的產品有7只,另外有6只產品跟蹤互聯網相關概念指數,有4只產品跟蹤于TMT相關指數,還有1只產品跟蹤于人工智能指數。

  從只數和規模變化來看,被動型信息技術主題基金只數在近年來趨于穩定,但整體規模較頂峰時期大幅下降規模變化和板塊行情息息相關。2015年上半年被動型信息技術主題基金的規模和只數都呈現爆發式增長,但在三季度規模急速回落,之后呈先升后降趨勢,今年一季度又有所回升。

  1)指數成分

  跟蹤于純信息技術主題指數的產品中,有3只跟蹤于信息技術綜合指數,2只跟蹤于電子指數1只跟蹤于計算機指數,1只跟蹤于信息安全指數。這些指數的成分股中在申萬一級行業中屬于信息技術板塊(計算機、電子和通信的公司規模占比均在80以上TMT相關指數成分股中,信息技術板塊股票占比在七至八成左右,剩下15%25%主要為傳媒股票;唯一的人工智能指數中信息技術板塊成分比占比達84%%;剩下的互聯網概念指數成分股中信息技術板塊股票占比均未到60。

  2)指數業績表現

  從信息技術主題指數近三年表現來看,在信息技術板塊集中度高的指數整體來講波動率更高,尤其是計算機板塊成分股占比較高的指數,而各指數的業績表現則有所分化。

  3)產品跟蹤誤差、規模、費率

  從跟蹤誤差來看,大部分被動型的信息技術主題基金在建倉期后對指數的年化跟蹤誤差都保持在契約要求以內,但也存在兩只產品的年化跟蹤誤差超過4%;從規模來看,大部分產品的規模都在10億以下,僅有廣發信息ETF和富國互聯規模超過10億,還存在2只規模小于1億的產品;從費率來看,ETF產品整體日常費率(管理費+托管費)較小,為0.6%,此外,天弘中證電子和天弘中證計算機的費率也僅為0.6%,有7只產品日常費率高達1.22%。

  2、主動管理產品

  由于信息技術主題相關基金眾多,我們僅對同時滿足以下幾個條件的產品進行分析:1)截至2019年3月31日,基金成立時間或轉型時間滿一年;2)最近4個季度,季報股票資產占基金凈值不低于60;3)最近4個季度,重倉股申萬一級計算機、通信、電子行業投資比例之和占TOP10股票比不低于60%。據此,共篩選出10只產品。

  1)倉位與主題集中度

  主題基金作為功能性更重要的產品,我們在分析中不考慮基金經理的擇時能力,以及適度偏離主題帶來的行業配置收益,而是對于維持穩定高倉位和高主題集中度的產品給予更高的關注。在10只主動管理的產品中,從倉位水平和主題集中度水平來看廣發電子信息傳媒產業精選、長信電子信息行業量化、銀華信息科技量化A屬于功能性更強的產品。

  2)風險收益特征

  信息技術主題基金由于倉位、集中度、投資子板塊等方面的不同,產品的風險收益特征相差較大,由于大部分產品在16年設立,因此分析2017年至今的年化收益率和年化波動率,可以看到: 華安媒體互聯網和匯豐晉信科技先鋒的波動率較高,長盛電子信息產業波動率較低,其余產品波動率相近;僅華安媒體互聯網和易方達信息產業在2017年至今實現正收益。

  3)子板塊切換能力和選股能力

  信息技術行業中的各板塊分化較大,因此在倉位和主題集中度相近的情況下,子板塊切換能力是決定基金業績的重要因素。我們基于現任基金經理的任職期,將其季報前十大重倉的子板塊分布百分比化,假設持有一季度不變,計算基金經理在任職期子板塊切換貢獻的超額收益。

  在管理該基金兩年以上的基金經理中,胡宜斌(華安)、鄭希(易方達)、袁華濤(華潤元大)子板塊切換能力突出。從各個子板塊選股的超額收益能力來看,依舊假設持有一季度不變,在管理該基金兩年以上的基金經理中,胡宜斌(華安)、曲揚(前海開源)、鄭希(易方達)選股能力突出。

  4)換手率

  從平均持倉時間的角度來看,陳平(匯豐晉信)、曲揚(前海開源)、錢文禮(長盛)的換手率相對較低,胡宜斌(華安)的換手率非常高,采用量化策略的三只產品(長信、銀華、華潤元大)的換手率也相對較高。

  5)基金經理經驗值

  相關學術和從業背景,對于主題基金的基金經理來說是一個很大的加分項,根據公開資料,陳平匯豐晉信、錢文禮(長盛)、胡宜斌(華安)、潘明(國聯安)、曲揚(前海開源)均有相關學術或從業背景。

  三、重倉信息技術板塊的非主題產品對比

  在所有股混基金中,對滿足以下幾個條件的產品進行分析:1)截至2019年3月31日,基金成立時間或轉型時間滿一年;2)最近4個季度季報股票資產占基金凈值不低于60;3)最近4個季度,重倉股申萬一級計算機、通信、電子行業投資比例之和占TOP10 股票比不低于60%。據此,共篩選出14只產品,用與主題基金相同的方法進行評價,得到綜合評價結果如下:

(文章來源:上海證券基金評價研究中心)

(責任編輯:DF384)

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